欧元区11月制造业和服务业的欧元均有所改善，新订单的区月降幅较为温和，但是仍连由于需求下降，工厂减少了原材料的月低于荣采购，大部分生产活动来自挤压订单，枯线积压订单指数已连续第18个月低于50。欧元

　　欧元区11月PMI有所回暖，区月但仍连续六个月低于荣枯线，仍连衰退风险加大，月低于荣分析认为欧央行料明年年中降息。枯线

　　11月24日周二，欧元IHS Markit公布数据显示，区月欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7，仍连稍好于经济学家的月低于荣预期。但自2022年7月以来，枯线制造业活动每月都在萎缩。

　　服务业PMI初值有所回升，从前值47.8升至48.2，但仍收缩区间。

　　综合PMI初值47.1，好于预期46.8和前值46.5，但这也已是连续第六个月低于50的荣枯线。

　　具体来看，私营部门活动的降幅低于上月，制造业和服务业的情况都有所改善，新订单的降幅较为温和。但是由于需求下降，工厂减少了原材料的采购，大部分生产活动来自挤压订单，积压订单指数已连续第18个月低于 50。

　　数据公布后，德国10年期国债收益率上行了3个基点，达到当日高点2.59%。在美元疲软的情况下，欧元兑美元汇率上涨0.3%，报1.0921美元，接近过去三个月来的最高水平。

　　德国衰退有所缓解、法国经济持续低迷

　　尽管德国11月份的PMI指数据略高于法国，但欧元区两大经济体仍处于“相当疲软的状态”。

　　德国11月份的经济萎缩有所缓解，综合PMI回升至47.1，表明德国在今年可能出现衰退后将恢复增长。

　　随着连续第五个月出现萎缩，周四的数据表明，德国在截至 12 月的六个月内将难以避免经济衰退。德国联邦银行本周表示，随着家庭收入的恢复以及德国重要工业部门的情况好转，明年的产出才会开始扩大。

　　法国的经济活动本月仍在稳步下滑，11月综合PMI指数为 44.5，变化不大。随着企业闲置产能的增加，数据显示私营部门的就业人数出现了三年来的首次下降。

　　汉堡商业银行的经济学家Norman Liebke认为，法国经济有点陷入死胡同。地缘政治和经济的不确定性似乎在这里扮演了重要角色，这是一些公司缺乏新订单的原因。

　　衰退风险加大 欧央行料明年年中降息

　　据媒体，Credit Agricole SA十国集团货币策略主管Valentin Marinov表示：

德国PMI的意外利好可能有助于抵消法国PMI的一些意外利空，虽然今天的数据对欧元的影响可能不大，但仍有可能为欧元的走高铺平道路，尤其是如果明天德国Ifo证实经济下滑的最坏时期已经过去的话。

　　汉堡商业银行首席经济学家de la Rubia则指出：

欧元区经济陷入泥潭，最新数据显示 欧元区GDP有可能连续第二个季度萎缩。

　　这与欧洲央行副行长Luis de Guindos的警告不谋而合，他警告说，在经历了一年的加息和不断加剧的政治紧张局势之后，市场可能还没有完全计入欧元区经济遭受更严重打击的风险。

　　同时有分析指出，今年第四季度欧元区 GDP 将持平，然而经济模型显示出产出再次萎缩的危险。虽然欧洲央行的经济学家预计GDP 增长率为 0.1%，理事会似乎面临着比预期更快的经济疲软，预计欧洲央行在明年年中之前仍将按兵不动，届时应该会开始降息。

责任编辑：李桐

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